来源：新浪财经洪灝直播干货！下半年市场潜力板块来了交银国际董事总经理洪灝的直播课《洪灝的中国市场策略》第三次直播，昨晚于新浪理财大学独家上线。在长达一个半小时的直播中，洪灏分享了最新的研究成果，对2021年下半年的投资进行了预判，对投资者最关心的问题做出了回答。直播共吸引约30万人次访问收看。小编整理了洪灏的一些观点，供大家参考。想要获得洪灏的完整投资策略，请扫码订阅新浪理财大学独家闭门大师课《洪灝的中国市场策略》。通胀预期持续高位，选择保守还是布局成长板块？洪灏：我分析一下这个问题的本身再尝试回答这个问题。价值股的回报是怎么产生的？价值股的回报的产生是因为你买了低估值，低估值的股票的风险是非常高的。这就是为什么价值股在过去一年里给大家这么大的回报的原因。回到这个问题，问题认为买成长的风险更高，可能不完全正确。在现阶段，中国的成长板块其实还是有一定的回调，但是它会回调到一个什么样的程度呢？实际上，中国成长板块相对的收益，尤其是相对于价值股的表现，其实是没有均值回归的，而且成长板块的表现远远地高于历史上所有的时期。布局成长股，除了要考虑均值回归的问题之外，更要考虑我们对未来通胀的看法。因为未来通胀高的时候，市场波动性越大，对于成长股估值的压缩就会越强。这个时候我们会看到成长股（或者说整个市场盈利）的预期达到一个高点以后开始回调。如果盈利在边际地减弱，如果估值的倍数很可能被压缩，我不觉得成长股虽然跌了一段时间，它现在是一个布局的时候。因为人是有一个惯性的，他手里有这么多成长股的仓位还没有出来，大家都希望成长股的表现会很好。想象一下，如果所有的钱全部都到成长股里，必然会导致市场的崩溃。所以，这是大家做布局的时候应该注意的地方。一个是通胀的前景；一个是市场利率的前景（注意，是市场的利率，不是美联储的利率）；以及盈利的预期。很多同行说要布局成长，我觉得正是因为我的大部分同行都在布局成长，我就不布局了。价值依然王者归来，是否适用于港股？洪灏：不仅仅在中国，全球的价值都跑输了成长。大家都说巴菲特如果没有苹果，他去年就完蛋了（苹果现在已经是巴菲特持仓的一半）。在过去的十年里，全球的价值都跑输了成长。价值相对的表现能这么弱吗？或者它这么弱相对的表现，恰恰导致基金进一步地低配或者说不配价值板块和大宗商品。对不对？所以，它的价格才出现这么极端的走势，连续十年跑输。但是值得注意的是，每一次价值的回归，每一次大宗商品的回归，都不可能是一年，是长期系统性的回归，至少能够持续十年甚至更长。我觉得价值依旧王者归来，不仅仅对港股适用，对全球都适用。大宗商品的走势跟价值的走势是息息相关的。在大宗商品价格上行的时候往往也是通胀开始压力边际上行的时候，这个时候去配置价值板块，是最好的时机。通胀压力的上升导致经济系统里的不确定性加强。对于成长这种高估值的板块，投资者更不愿意给它更高的估值。成长的估值在不断地被压缩，就导致了我们现在看到的价值板块触底开始回暖，大宗商品也是刚刚触底开始回暖，这个趋势不太可能在一两个季度之内完成。所以，价值王者归来这句话不仅仅对中国市场，对香港市场，对全球市场都很适用。这次直播，洪灏老师干货满满，在长达90分钟的直播时间里，洪灝老师对2021年下半年的市场进行了详细的分析，对未来趋势做了合理预判，让粉丝享受了一场投资知识的盛宴。更多精彩大家可以收看回放。新浪理财大学独家闭门大师课《洪灝的市场策略》火热上线，“中国最精准策略师”洪灝带你解读全球宏观市场趋势，亲授预测市场的理论和模型，和大师学投资顶层逻辑。与中国最精准策略师共赴周期之约！学投资不等人，快扫码报名吧~扫码即刻回看直播！举报/反馈
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